LA INSTRUMENTACIÓN DE LA POLÍTICA MONETARIA DEL BCE DURANTE LA CRISIS. MEDIDAS NO CONVENCIONALES

Abstract

Desde su creación, el Banco Central Europeo (BCE) ha tenido que desempeñar una incesante e intensa actividad con el fin de diseñar y ejecutar la política monetaria única para la zona del euro, siempre con el objetivo de mantener la estabilidad de precios. Para ello, la instrumentación de su política monetaria ha sido fundamental. La crisis que estalló en 2008 obligó al BCE a tener que buscar soluciones hasta entonces desconocidas para hacer frente a un difícil escenario para las entidades bancarias europeas. En consecuencia, se implantaron un conjunto de “medidas no convencionales”, en principio, de aplicación temporal. Dichas medidas serán el principal objeto de explicación de este trabajo. Cuando todo indicaba que su uso podría comenzar a reducirse e incluso eliminarse, apareció la trágica pandemia de Covid-19 en la que, tanto la actuación del BCE como la reactivación de algunas de estas medidas, han vuelto a ser cruciales.

Since its creation, the European Central Bank (ECB) has had to be incessant and intensive in order to design and execute the single monetary policy for the euro zone, always with the objective of maintaining price stability. To this end, the instrumentation of its monetary policy has been fundamental. The crisis that broke out in 2008 forced the ECB to seek solutions that were previously unknown to face a difficult scenario for European banks. Consequently, a set of “non-standard measures” were implemented, initially, with a temporary application. These measures will be the main object of explanation in this work. When everything indicated that its use could begin to be reduced and even eliminated, the tragic pandemic of Covid-19 appeared. Then, both the action of the ECB and the reactivation of some of these measures have once again been crucial.